【德讯证顾 题材发现】绝望中孕育生机，沉默中积聚能量——猪肉概念

今日A股盘面，猪肉概念涨幅居前，截至发稿，傲农生物、得利期两个股涨停，牧原股份、温氏股份和正虹科技等个股跟涨。

1月17日，国家发展改革委发布《猪粮比价进入过度下跌三级预警区间》。据国家发展改革委监测，1月10日至14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。

过度下跌情形预警分级中，当猪粮比价低于6∶1时，由国家发展改革委发布三级预警；当猪粮比价连续3周处于5∶1至6∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%至10%时，发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%时，发布一级预警。此次猪粮比价进入过度下跌三级预警区间，即由于猪粮比价低于6∶1。

国家生猪预警政策是国家在生猪行业的常态化政策，主要的目的是保证国家生猪市场的平稳。

当猪粮比低于6时，国家会启动生猪市场预警机制；当猪粮比低于5时，国家一般会启动生猪收储机制。上一轮收储发生在2021年的10月份，当时因为生猪价格超预期下跌，全行业深度亏损，国家适时启动了收储政策。

一般而言，生猪预警机制影响的是生猪价格的节奏，特别是生猪价格下跌的节奏，但是并不会改变趋势。

从目前的情况来看，生猪产能仍处于正常产能之上，市场价格二次探底以驱动市场化去产能。本轮现货价格在成本以下运行的时间足够以后，能繁产能就会下降到正常需求线以下，从而使得市场预期得到扭转。

能繁母猪存栏数量是判断未来猪周期拐点的一个重要指标。从该指标看，根据农业农村部数据，能繁母猪在2021年6月到达高点后至今持续减少，目前整体维持在正常保有量的104%附近，处于正常波动范围内。根据这个走势，预想的拐点可能出现在2022年5-6月份。

从供需面看生猪出栏量在2021年四季度到2022年1月达到了高峰，但这主要考虑屠宰层面和季节性因素，价格拐点可能出现在二季度中期，因消费偏弱且供给依旧处于偏高水平。

市场对于2022年猪价走势判断一致性较为乐观，多数业内人士认为下半年猪价会走出本轮猪周期的下跌段。

机构认为，头部猪企将进一步优化商业模式，形成自繁自养、养殖+屠宰一体化的产业链，不断扩张产业规模。此外，在猪价持续下行以及非瘟疫情长期性影响的前提下，小规模猪企或中小散户由于承担风险能力较弱或因防疫政策的缩紧无法达到防控要求加速退出，行业壁垒提高，从而进一步提高行业集中度。建议关注具有成本优势的自繁自养龙头以及有充足能繁母猪储备的二线猪企。

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