德讯证顾 【德讯证顾 题材发现】从概念到落地，我们如何欣赏培育钻石？
培育钻石东风吹拂，2022年上半年全球钻石消费仍将延续增长势头。其中，中国和美国将维持高景气，其他国家或陆续恢复到疫情前水平，中性情况下预计2022年全行业终端零售额增速在4%-5%。天然钻石的消费高景气度将拉动培育钻石行业的蓬勃发展。
培育钻石是实验室培育出的真钻石，具有和天然钻石同样的物理、化学特性。培育钻石生产包括高温高压法(HPHT)和化学气相沉积法(CVD)两条技术路线，不同技术路线取长补短，钻石毛坯趋同。1960s 中国自产HPHT 合成设备六面顶压机后，合成技术位于世界前列，供应了全球近一半培育钻石毛坯。
培育钻石方面，优质成长赛道刚刚起步，渗透率低且性价比优势明显有望打开珠宝腰部价格带市场，同等价格下“更大克拉”有望在中低端婚庆市场实现克拉自由式消费升级，豫园、施华洛世奇等珠宝巨头陆续入局行业景气度高。当下供给端供不应求状态持续，生产商技术更新迭代持续，业内龙头公司单台压机产值持续提升。
下游需求空间广阔，2025 年可达100 亿美元：与天然钻石相比，培育钻石在性价比、色彩等方面优势明显，对年轻群体而言极具吸引力。美国培育钻石饰品消费占全球80%，消费额约为30 亿美元/年，市场渗透率约7%。预计较长时间内美国仍为主要消费市场，其渗透率提升是未来培育钻石消费的主要增量。中国培育钻石市场尚处于起步阶段，市场渗透率不足1%。假设美国市场培育钻石渗透率每年提升2-3pct，我们预计2025 年全球培育钻石饰品市场空间约100 亿美元。
培育钻石上游毛坯钻生产技术壁垒高、行业竞争小、毛利率水平高，我国六面顶压机在生产中具备重要地位，凸显我国技术优势；中游切割端集中于钻石的矿业、贸易中心及劳动力成本较低的地区，与天然钻石同享产业链；下游消费端目前主要有美国市场，中国市场前景广阔。随着知名珠宝商布局培育钻石行业，消费者观念逐渐转变，相对于天然钻石的较低成本、年轻一代“悦己消费”的增加、培育钻石生产过程对环境社会友好的特点，均成为培育钻石下游市场拓展的动力。
国际知名珠宝品牌纷纷布局自有培育钻石品牌。2018年5月，De Beers宣布将通过其旗下的Lightbox Jewelry品牌开展培育钻石销售业务。2018年7月，施华洛世奇将旗下培育钻石品牌Diama从宝石部门重新调整优化至奢侈品部门。2019年12月，美国最大的钻石珠宝零售商SIGNET也宣布在其旗下Kay、Jared、Zales、James Allen等著名品牌中销售培育钻石珠宝首饰。
近年来，全球培育钻石的渗透率迅速提升。随着合成技术的不断提高以及年轻一代消费者认知接受度的提升，培育钻石行业发展将日益成熟，未来发展空间巨大。我国是世界最大的培育钻石生产国，主要采用HPHT生产方法，目前在培育钻石的上游核心利润环节已有较为成熟的企业，上游竞争格局相对稳定，而下游品牌端尚未形成成熟的上市公司，展望未来，国产培育钻石品牌有望崛起。
注：市场有风险，投资需谨慎
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