【德讯研究中心晨会纪要】震荡调整蓄力上攻 消费低估将成新宠

上周市场震荡整理，周初周尾调整，量能温和释放，继续蓄势再攻。央行货币政策委员会例会指出，货币政策传导效率增强，发挥了宏观经济稳定器功能，努力服务实体经济。充裕流动性，市场具备向上基础。而稳增长具体政策有望出台，市场机会也将逐步呈现。

板块上，一周来新能源、元宇宙表现尚可；中医药因为疫情与防御气氛而异军突起，低估值板块渐成风尚。结合市场资金流向与近年行情演绎，中医药、大消费、农业种植、新能源等有望发力。

配置上，建议关注：中医药、新能源（氢能、绿电、风电、储能等）、新能车（汽车电子、汽零配件、无人驾驶等）、新基建（数字经济、特高压、充电桩等）等；大消费、元宇宙等概念。

蔡满强：A1050621040002

市场情绪标的自周三分歧后，周四亏钱效应持续扩大，短线情绪退潮，前期风、光、储、电等成长股赛道再度重回眼球。存量行情下主线趋势板块哑火，短线情绪炒作盛行；短线情绪退潮，主线趋势板块回归。建议控制仓位，均衡把握机构抱团的新能源、汽车零部件、半导体、大消费的配置机会，和数字货币、元宇宙等短线概念炒作的情绪修复机会。

梅雪｜A1050621090002

流动性合理充裕，市场指数易上难下。中国11月的社会消费品零售总额同比增长3.9%，预期4.7%，前值4.9%；11月工业增加值同比增长3.8%，预期3.7%，前值3.5%。高频经济数据显示国内经济下行压力加大。在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，中央经济工作会议要求“明年经济工作要稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前”、“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”、“加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持”。我们认为，明年国内政策将进一步发力托底经济，市场流动性将逐步宽松、合理充裕，政策可能会继续重点支持小微企业、科技企业和新能源企业，明年A股市场仍存在结构性机会。

朱小飞｜A1050621070003

岁末年初各部门政策逐步进入凝聚合力的阶段，蓝筹行情的趋势不变，年底市场博弈加剧，充裕流动性环境下“高切低”仍是阻力最小方向。首先，地产信用事件和散点疫情影响了市场对经济修复节奏的预期，但逐季向好的趋势未变；海外货币收紧的节奏在加快，但明年转鹰的方向确定并且预计对 A 股影响有限。其次，各部委针对稳经济工作的定调明确，预计明年一季度具体政策将加速出台落地，稳增长相关政策将集中于新基建、稳地产和促消费，明年一季度经济数据可能逐步体现出政策合力的效果。最后，年底市场博弈加剧之下高位板块分歧不断加大，增量入场资金不断积累，预计将带动存量资金继续“高切低”。

—————————————————————————————说明————————————————————————————————

用户应了解证券投资面临的各种市场风险和政策风险，了解证券投资顾问业务的内涵和基本规则。德讯的所有资料仅供客户参考使用，旨在通过相关信息、数据分析，帮助客户在投资过程中理性决策，客户需自主做出判断和投资决策。如自行使用投资顾问的观点，造成经济损失，德讯概不负责，亦不承担任何法律责任。德讯不提供代客理财等非法业务。如本内容为投资顾问发布的报告摘要，则其仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准，投资者应充分考虑市场的高风险性，据此操作风险自担。

注：市场有风险，投资需谨慎