【德讯研究中心晨会纪要】节前效应逐步体现，新年行情还在酝酿中

罗 军 |A1050620010002

节前效应逐步体现，哪怕市场回升其上攻意图也并不强烈，市场的直观表现就是量能的减弱，这就是节前效应，意在为新年行情做蓄势。

板块上盐湖提锂、数字货币、机器人、化工等反弹居前，这属于由高往低的炒作逻辑，板块会轮动，轮动就是板块大概率都不会持续，这也是节前效应的反应，接下来交易日可能又要轮动到其他板块的反弹。

操作方面，继续以逢低吸纳中期逻辑方向为主，对于有中期逻辑的板块来说，调整往往会形成较好的低点区域，其未来反弹的确定性也要强于短线股，而短线交易则以轮动为主，注意节奏是潜伏而非追涨，大的新年行情还在酝酿中。

彭复林 |A1050619060006

在流动性宽松下，大金融板块具有估值修复动力，尤其券商板块作为最具成长性的细分领域，弹性或更高；整体来看，大盘正在蓄势, 指数调整都是低吸机会，以迎接年初躁动行情。

余小林：A1050620090001

预计2022年国内大类资产配置将从“类滞涨”阶段（经济下滑+通胀上行）走向美林时钟的“衰退”阶段（经济下滑+通胀降低），建议资产配置顺序为：债券＞股票＞大宗商品。预计2022年A股市场仍能取得正收益，但指数表现可能不及2021年，依次看好以下三个板块：（1）产销两旺的板块。未来1-3个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机；（2）新能源等赛道股。预计新能源赛道股的分化将加剧，业绩证实的个股仍将高增长，业绩证伪的个股会回调；（3）下游消费板块。中国11月PPI同比上涨12.9%，CPI同比上涨2.3%，剪刀差处于历史高位。预计本轮PPI-CPI收敛时期将从2021年11月持续至2022年8月，消费板块在明年上半年大概率取得超额收益，可关注食品饮料和家电行业；

钟庆风 | A1050620020001

当前指数中长期上升趋势依旧保持不变，但年底资金需求加大，同时市场情绪更加谨慎，短期指数或面临一定的调整压力。板块轮动较为频繁操作难度较大，近期应保持谨慎，多看少动。前期热门赛道芯片、光伏、锂电等板块短期面临一定调整压力。资金出于避险需求防御性的医药、消费板块或存在阶段性机会。同时密切关注年底各政府部门的工作会议及相关行业政策的出台。选择政策扶持的产业，等待市场机会。

刘文星 | A1050619080002

从历次岁末年初躁动行情回顾来看，跨年行情通常每年都有，背后的原因源自于岁末年初往往是重大会议召开时间窗口，同时11月到3月A股基本面数据披露少，且年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高。整体看，今年7-10月市场表现比较弱，叠加当前估值尚可，流动性较为充裕，借鉴历史本次跨年行情或在今年提前启动。指数涨幅目前并不猛烈，但市场的底部已在慢慢抬高，11月之前沪深300底部大约是4800点左右，近期指数底部已经明显抬升。具体可以重点关注三条主线：低估的大金融、高景气的硬科技、消费跟随式反弹。

林郭维 | A1050120040003

短期，市场迎来整理，但没有实质性的利空，整理反而是低吸的好时机，投资者仍可考虑逢低进行适当的配置。具体机会方面，建议从以下角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；第二，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。

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