【德讯证顾 板块异动】二十年造船大周期启动，机遇怎能错过？

船舶制造今日依然冲锋在A股最前端，板块全线飘红。

二十年造船大周期启动，三大船型接续增长：复盘船舶制造发展史，百余年中可分为六大周期，每轮周期间隔约二十年，宏观需求引发的供需端错配是主要原因。受疫情刺激下游运力持续趋紧等因素催化，行业正迎来复苏，二十年造船大周期已重新启动。

2021 年前三季度，全球新接订单已达9812万DWT，同比+170.2%。已超过去十年来9152 万载重吨的年均接单水平。结构上看，主要系集装箱订单大幅增长所致。未来，随着高运价及老化更新驱动，散货船、油船有望接续增长。

此外，航运也已纳入欧盟碳排放交易体系。IMO 通过的EEXI(现有船舶能效指数)与CII(碳强度指标等级)，将于2023 年生效。截至2021 年9 月已有约30%的在手订单采用替代燃料，碳中和中长期将刚性刺激更新换代需求。

受2020-2021年航运景气度影响，以集装箱船为代表的新造船需求大增。新船订单量拐点提前至今年来临。新造船定价也从周期底部的可变成本定价，转变至供需定价，新造船需求已进入量价齐声周期。中国船舶工业行业协会此前发布的报告称，国际船舶市场具备周期性特点，影响其周期性的因素多且复杂，主要因素包括世界经济周期性波动、船舶25年左右的更新与再投资周期等。

随着景气周期的启动，新造船价自2021 年年初来持续上涨，已创2009 年中旬以来新高。2021 年10 月新造船综合价格指数为150，较去年同比+19%，较前十年均价+14%。随着产能利用率提升，量价齐升下行业盈利中枢将持续上行。此外，新船订单预付款较低的行业特点也决定了船厂造船大多借款垫资，行业ROE 的回升在周期复苏中将愈见弹性。

中国大型国有船企间积极进行资源整合、兼并重组；韩国造船巨头现代重工拟与大宇造船合并；日本船企则向船型设计、船舶配套设备等上游产业转型升级。行业整体集中度正持续提升。受船坞建设时间等因素影响行业供给端整体偏刚性。另一方面，海工、风电、LNG 等项目也正持续挤占船厂产能，行业供给端将长期趋紧。

据工业和信息化部官网9月，为贯彻落实国务院常务会议“支持大型企业搭建重点行业产业链供需对接平台，用市场化方法引导供应链上下游稳定原材料供应和产销配套协作，做好保供稳价”的工作部署，中国钢铁工业协会、中国船舶工业行业协会共同组织13家重点船舶企业、15家重点船舶用钢生产企业共150余名代表，在江苏常熟召开船舶用钢供需座谈会。工业和信息化部原材料工业司、装备工业二司派员参加了会议。

在本次会议上，中国钢铁工业协会、中国船舶工业行业协会签订了《中国船舶工业行业协会中国钢铁工业协会合作备忘录》，10对船舶企业与钢铁企业现场签订了长期采购协议，共同促进钢铁船舶产业链互利共赢、长期稳定发展。

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