德讯证顾：【题材发现】供需天平倾斜，价格易涨难跌——氟化工

近日，生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部联合发布了《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》，明确了对部分氢氟碳化物化工建设项目的管控要求。一是自2022年1月1日起，除环境影响报告书已通过审批的，各地不得新建、扩建用作制冷剂、发泡剂等受控用途的上述5种氢氟碳化物的化工生产设施。二是已建成的上述氢氟碳化物化工生产设施，需要进行改建或异址建设的，不得增加氢氟碳化物生产能力或氢氟碳化物产品种类。

《通知》的下发将收缩行业供给端，提高行业集中度。

《通知》下发的大背景是全球气候变化共识。2016年10月，《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》缔约方大会达成了《〈关于消耗臭氧层物质蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，将气候公约框架下管控的18种氢氟碳化物纳入《议定书》实施逐步削减和管控。2021年9月15日，《修正案》已对我国生效。根据《修正案》要求，我国应自2024年将生产和使用冻结在基线水平（基线是2020至2022年氢氟碳化物平均值加上含氢氯氟烃基线水平的65%，以二氧化碳当量为单位计算），2029年起氢氟碳化物生产和使用不超过基线的90%，2035年起不超过基线的70%，2040年起不超过基线的50%，2045年起不超过基线的20%。

自然界的氟元素主要存在于萤石和磷矿石中。萤石法是目前制备氢氟酸的主要技术路线。氢氟酸是氟化工产业链的起点，氟化工产品分为无机氟化物和有机氟化物两大类。氟化工产业链正逐步向高性能、高附加值的产品延伸，各类含氟聚合物和含氟精细化学品发展势头强劲，未来渗透率还将进一步提升。与此同时，近年来氟化工产业链延伸出众多新材料方向的应用场景。下游新能源汽车行业高景气、电化学储能产业高速增长等大幅提振六氟磷酸锂的需求。随着钠离子电池在未来逐步实现规模化的生产应用，六氟磷酸钠有望打开成长空间。受益于半导体、平板显示等下游产业国产替代进程不断加速，含氟电子特气需求大幅提升。

国盛证券化工分析师团队表示，继续看好氟化工材料：聚偏氟乙烯下游锂电+光伏的需求占比超过60%，而成本比例只占下游约2%，因此导致了二氟一氯乙烷和聚偏氟乙烯价格的高弹性。看好其成为锂电产业链核心的短缺品种，当下继续坚定看好。

目前，二氟一氯乙烷、聚偏氟乙烯产业链整体运行正常，供需推动下价格继续走高，聚偏氟乙烯及二氟一氯乙烷行业供给端稳定，没有受到双控影响，由于锂电及光伏需求稳步抬升，涂料级刚需，供不应求下节后二氟一氯乙烷和聚偏氟乙烯报价继续上调。聚偏氟乙烯超60%以上用于锂电及光伏领域，而成本占比仅约2%，耐候性好且久经考验，替代需求弱且无有效替代方案。目前锂电企业仍然多数采购跨国企业高价货源，锂电级别聚偏氟乙烯国产化是锂电企业和国内聚偏氟乙烯供应商的共同诉求，继续看好国内聚偏氟乙烯企业的进口替代趋势。

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